10月新增信贷及社融或环比回落 结构有望优化

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10月份金融数据发布在即。随着一揽子增量政策出台落地，金融数据将出现哪些变化?《证券日报》记者就此采访了多位专家和多家机构，对10月份金融数据进行前瞻分析。

总体来看，业界普遍预计10月份新增信贷及社融将环比回落。回顾9月份数据，当月新增人民币贷款1.59万亿元，新增社融为3.76万亿元。去年10月份，人民币贷款增加7384亿元，社融增量为1.85万亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，10月份新增信贷约9000亿元，较9月份会有一定幅度的季节性少增，但同比将有约1600亿元的多增。原因在于一揽子增量政策全面发力，特别是房地产支持政策显著加码，银行信贷投放能力增强以及金融“挤水分”影响弱化。

同时，王青预计，10月份新增社融约1.5万亿元，较去年同期少增约3500亿元，主要是受当月政府债券融资拖累。一方面，10月份专项债发行进入尾声，政府债券融资规模环比降幅较大;去年10月份处于政府债券发行最高峰，基数明显偏高，会对今年10月份政府债券融资同比带来较大影响。

中国银行研究院研究员梁斯表示，9月24日以来，一揽子货币、地产等稳经济政策持续发力，降准降息、财政支持、活跃房地产市场等政策持续落地显效，在激发实体经济融资需求的同时，也将带动金融机构资金投放能力同步提升。综合作用下，金融数据或有所转暖，特别是10月份以来房地产市场不断释放积极信号，市场预期得到提振。但政策传导效率存在时滞，政策效果仍将在未来一段时间陆续显效。总体来看，预计10月份新增社融1.5万亿元左右，新增人民币贷款6000亿元左右。

财通证券研报预计，10月份新房销售边际回暖，但仍保持同比负增长，结合票据利率月末走低的趋势看，预计10月份新增人民币贷款规模仍不及去年同期水平，继续对社融构成一定的拖累。10月份政府债发行放缓，去年同期特殊再融资债集中发行抬高基数，当月政府债净融资规模整体较去年同期少6000亿元左右，而10月份企业债净融资规模有所抬升，不过整体来看社融同比或维持少增。10月份新增信贷规模或约6000亿元，新增社融规模14500亿元左右，M2增速升至7%。

华源证券研报预计，10月份新增贷款7000亿元，同比接近。预测10月份社融增量1.5万亿元，同比明显少增，少增主要来自政府债券净融资。

尽管业界普遍预计新增信贷及社融不及9月份，但信贷结构有望进一步优化。王青谈到，随着一揽子增量政策效果逐步体现，银行风险偏好将有明显变化，其中票据冲量现象有望缓解，企业中长期贷款将恢复同比多增。另外，伴随促消费政策加码以及楼市回暖，居民短期和中长期新增贷款都有改善势头，年初以来信贷结构中的“企业强、居民弱”的现象也会有所改善。

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